东北证券：上市银行资产质量无忧 看好板块估值修复

　　本周，42家上市银行半年报已全部披露完毕，从中可以看出上市银行强大的韧性。

　　利润：归母净利润增速超过30%的上市银行共有4家(杭州、成都、江苏、无锡)，过半上市银行实现了两位数的业绩增速；从利润增速的边际变化来看，有14家上市银行二季度业绩增速较一季度有所提升(无锡、江苏、苏州、重庆、成都、青农、光大、瑞丰、江阴、北京、中信、招商、西安、杭州)。

　　营收：营收增速超过20%的上市银行共有2家(江阴、浙商)，13家上市银行实现了两位数的营收增速；从营收增速的边际变化来看，17家上市银行二季度营收增速较一季度有所提升。

　　息差：上半年，在利率下行的环境下，依然有9家上市银行实现了息差较2021年水平有所提升(江苏、江阴、常熟、沪农、中国、郑州、浙商、浦发、贵阳)。

　　资产质量：截至二季度末，绝大部分上市银行不良率较一季度末继续改善或持平，大部分上市银行不良率达到了近几年最低水平，显示上市银行资产质量仍处于改善通道。

　　从半年报来看，上市银行资产质量无忧，原因有二：①从长期来看过去多年的存量不良基本处理完毕，银行资产负债表较为干净；②从短期来看受疫情冲击较大的区域也正是经济动能较强的区域，经济自我修复的能力强。因此，目前银行板块仍处于“拨备释放→业绩高增→估值修复”的长期主线，看好银行板块估值继续修复。尤其拥有区位优势的城农商行以其供需两旺的经营环境，或将率先实现息差的企稳，获得息差企稳与优质资产质量的兼得。

　　推荐股票：(a)拥有区位优势的城农商行：江苏银行、南京银行、无锡银行。(b)基本面优异，稳健品种：招商银行。

　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

（文章来源：东北证券研究所）