皮海洲：宁德时代豪华“定增团”能否满载而归

　　参与宁德时代定增的豪华“定增团”，半年后 (限售期 6 个月)获利出局的可能性还是很大的，但要想获得暴利还是存在一定困难的。宁德时代是这次定增的最大受益者，而宁德时代“定增团”的命运，还掌握在市场的手上。

　　备受市场关注的宁德时代定向增发终于在6月22日尘埃落定。据宁德时代6月22日披露的结果，宁德时代本次增发1.10亿股A股，发行价格为410元/股，募资总额近450亿元，成为注册制以来最大再融资项目、创业板市场最大再融资项目、全市场询价方式并以现金全额认购的最大再融资项目。

　　实际上，宁德时代这次定向增发最初公布的融资计划高达582亿元，比最后实际融资的450亿元高出132亿元。可见，宁德时代最后的再融资方案还是作出了调整，不然，宁德时代这次的再融资规模将会更大。

　　之所以削减了再融资规模，显然与市场对宁德时代定增的质疑存在很大关系。因为该公司定增方案一经推出，便被市场舆论指责为“圈钱”。一方面再融资金额高达582亿元，成为A股市场用现金全额认购的最大再融资项目；更关键的是，宁德时代本身并不差钱。去年8月推出定增方案时，该公司去年6月末所持有的货币资金高达746.87亿元，完全可以覆盖公司再融资项目的需求。而当下正式实施定增之时，今年一季度末，宁德时代的货币资金更是高达1002.90亿元。因此有声音认为，宁德时代的再融资完全没有必要。该公司之所以要进行再融资，完全是公司方面认为目前的资金无法完全满足未来发展的需求。

　　尽管如此，宁德时代的定增还是受到了市场的热烈追捧。毕竟对于很多投资者来说，他们更关心的是自己的投资能不能赚钱，至于上市公司的定增是否合理，他们并不太关心。宁德时代的定增就是如此，而且从宁德时代公布的定增结果来看，宁德时代定向增发的“定增团”成员相当豪华，其22名参与定向增发的机构几乎都是市场上的“名角儿”。包括摩根士丹利、摩根大通、国泰君安证券、泰康资产、睿远基金、高瓴等多家海内外知名机构都参与了宁德时代的定向增发。

　　宁德时代的“定增团”堪称豪华，但这是否意味着这些知名机构参与宁德时代的定增就一定可以获利呢？这个其实是不确定的。它们既有可能获利出局，但也有可能赔本出局。这些豪华“定增团”的参与，其实并不能保证他们就一定可以赚钱，唯一的好处就是可以“相互壮胆”。实际上，参与上市公司定增，“定增团”亏损的现象并不少见。而这种亏损，就是对“定增团”盲目参与定增的惩罚。

　　以用友网络的定增为例，今年1月26日，用友网络披露的定增结果显示，非公开发行股票募集资金总额为52.98亿元，发行价格为31.95元/股。这笔定增最终确定17名发行对象，包括头部私募高毅资产、高瓴，知名牛散葛卫东，易方达基金、万家基金，中金公司以及申万宏源等券商。其中，高瓴获配股份最多，共3129.89万股，获配金额近10亿元。

　　然而，定增结果公布之后，用友网络股价一路下挫，一度跌至16.53元/股，创下阶段新低。即便近期股价有所反弹，但6月23日的收盘价也只有19.96元，较定增价格下降了11.99元，这意味着参与定增的投资者亏损了37.53%，其中获配金额最多的高瓴浮亏达到了3.75亿元。可见即便是知名机构参与定向增发，一样也会出现投资亏损的局面。

　　那么，参与宁德时代定增的豪华“定增团”命运将会如何呢？或许其命运并不会像用友网络“定增团”那么惨。毕竟宁德时代所处的新能源处在市场的风口之上，这个热点会经常性受到市场的炒作，这就使得宁德时代的股价不会寂寞。

　　但对宁德时代的股价又不宜寄予太高的希望。毕竟目前宁德时代的股价本身不低，而且又是近两年已经遭到市场暴炒的股票，公司股票的投资价值已经得到市场的充分发掘。在这种情况下，要继续大幅拉高宁德时代的股价，还是存在一定困难。

　　该公司的一季报显示，宁德时代的盈利情况面临着“增收不增利”的窘境。今年一季度，公司营收486.8亿元，同比增长153.97%；净利润14.93亿元，同比下降23.62%。导致公司净利润下降的原因，主要就是部分上游材料价格快速上涨所致，从而使得公司的营业成本显著攀升，一季度达416.27亿元，同比增长近两倍。而这个问题显然不是公司方面想解决就能解决的。这将成为困扰宁德时代股价上涨的一个重要因素。

　　所以，参与宁德时代定增的豪华“定增团”，半年后(限售期6个月)获利出局的可能性还是很大的，但要想获得暴利还是存在一定困难的。宁德时代是这次定增的最大受益者，而宁德时代“定增团”的命运，还掌握在市场的手上。

（文章来源：金融投资报）