国泰君安证券：大国博弈加剧是长期趋势 军工长期向好

　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1) 上证综指下跌0.57%，创业板指数上涨1.61%，国防军工指数下跌1.48%，跑输大盘0.9个百分点，排名第23/29。2) “国际军事比赛-2022”“海洋之杯”在山东青岛开幕。3) 中国军队赴俄参加“东方-2022”演习。4) 彩虹-4无人机换装重油发动机首飞成功。5)部署远程巡航导弹，日本强化 “对地攻击”露獠牙。6)俄媒称，俄计划与他国合作生产苏-75战机。7)我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。8)依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。

　　国际军事比赛开幕，我代表团成绩优异。据环球时报消息，被称为“军事领域奥运会”的“国际军事比赛-2022”15日正式开幕。俄乌冲突导致俄罗斯遭遇西方空前制裁，但俄方显然希望通过这场国际赛事对外展示影响力。在俄罗斯媒体的报道中，“参赛人数最多”“首次在南美洲举办赛事”“多个国家首次参加”等成为今年“国际军事比赛”的最大亮点。另据中国军网，8月18日，“国际军事比赛-2022”“苏沃洛夫突击”项目单车赛最后一轮比赛结束，中国参赛队再次斩获第一名，白俄罗斯、俄罗斯分列第二、三名。至此，“苏沃洛夫突击”项目单车赛18个车组的比拼全部结束，中国参赛队3个车组包揽单车赛“最佳车组”前三名，总成绩排名第一，与俄罗斯、白俄罗斯、伊朗参赛队一起晋级接力赛。“苏沃洛夫突击”项目接力赛将于8月21日进行，这也是该项目的最后一场比赛。接力赛结束后，项目裁判长、裁判长助理将现场为获奖车组、队员颁发奖牌与证书。

　　投资主线：1)总装：中航沈飞、航天彩虹(受益)、中航西飞(受益)。2)分系统：航发动力、中航机电、中航电子、 中航电测、江航装备(受益)。3)元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子。4)材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机(受益)、菲利华、中简科技(受益)、光威复材、西部超导(受益)、图南股份、航宇科技(受益)。

（文章来源：国泰君安证券研究）