前海开源杨德龙：市场处于回升态势 看好消费、新能源强劲反弹

　　嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，前海开源首席经济学家，2006年7月加入南方基金研究部，任行业研究员、首席策略分析师，2009年起任多只公募基金基金经理，2016年3月加盟前海开源基金，2019年1月起任中国证券业协会首席经济学家委员会委员

　　随着市场逐渐回暖，哪些板块值得重点关注？新能源的反弹是否将会延续？消费板块即将接力反弹？农业板块的投资价值如何看？今年A股与港股将会如何走？对此，前海开源基金杨德龙跟大家分享精彩观点。

　　杨德龙表示，一旦疫情过后消费需求迅速释放，消费板块可能会成为下一轮市场反弹的重点。农业板块投资需要做波段，猪周期现在处于从底部往上回升的阶段，回升力度我觉得还是比较大。

　　他认为，后续A股重点布局新能源和消费，港股重点布局科技互联网。现在市场的情绪也已经从之前的熊市思维转向牛市思维，每一次调整都是一个加仓的机会。

　　以下为文字精华：

　　1、前海开源杨德龙：看好新能源、消费持续反弹

　　提问：进入6月份，煤炭行业迎来了传统的旺季，海外煤炭的报价也非常坚挺，这个背景下，煤炭板块是否能延续强势持续上涨？

　　杨德龙：煤价上涨而出现盈利增速回升，这带动了煤炭板块的表现。煤炭是一个周期性行业，波动也比较大，因此对于这个板块也不宜重仓，要适当的做一些大的波段。

　　现在还能不能去买煤炭？暂时还是不要在追涨，因为风险的话还是冲高回落的，这种风险还是存在。

　　提问：目前新能源已经大幅反弹，现在投资新能源会不会追高？

　　另外在6月1号，阿根廷联邦税务局公告称，在过去两年监测到若干起非法的发货问题之后，阿根廷海关已经针对碳酸锂出口设定每公斤53美元的参考价及5.3万美元每吨，然后以防止出口报价过低和提高透明度。

　　阿根廷针对碳酸锂出口设定参考价，碳酸锂是新能源上游的一个非常重要的原材料，此举的目的是什么？然后会给新能源产业链带来什么影响？

　　杨德龙：锂电池对于锂的需求非常高，这也使得锂价出现了明显上涨，锂价上涨同时带动了新能源汽车的生产成本提升，所以锂电池企业普遍出现了增收不增利的状况。

　　当然这是暂时的，只要行业的景气度高，需求大，长期看依然具有比较大的配置价值，建议大家可以积极的进行布局。

　　提问：新能源电池企业和车企，投资锂电产业链的目的是什么？

　　杨德龙：这么做盈利能力是有所提升的，从中长期来看，新能源对于锂电的需求很大，也会拉动上游的资源扩产。新能源上下游其实都有机会，下游整车、中游锂电池产业链、上游的钴锂资源股，都是具备长期投资机会的。

　　提问：今年看好哪个板块？您为何看好白酒、新能源、互联网等板块？

　　杨德龙：新能源板块方面，新能源替代传统能源是大势所趋，所以新能源包括储能、光伏、风电都是值得看好的。

　　消费板块的话，由于受到疫情压抑比较大，板块表现受到压制。但是消费受到的影响是暂时的，一旦疫情过后，被压抑的消费需求会迅速释放，消费可能会成为下一轮市场反弹的重点。

　　科技互联网，是近期反弹比较强劲的一个板块，背后是中概股强劲上涨。因为中概股此前受到政策打压，再加上强制退市的风险导致了大跌，但是最近或已否极泰来，相关部门也表示对于平台经济的整治已接近尾声。

　　提问：港股互联网的股价最近大幅度回血，比较具有代表性的恒生指数，近4月从低位最大涨幅超过40%，前期抑制港股的因素已经消失了吗？后续港股如何走？

　　杨德龙：港股前段时间跌幅比较大，由于美股下跌，叠加互联网大跌影响，出现了一波比较大的回撤。但是港股经历过前期的下跌阶段，目前进入反弹阶段，一些优质蓝筹股，包括互联网公司，反弹力度相对大。

　　港股的周期股，比如港口等，目前有没有反弹机会？我认为整体行业不好，优质公司也不多，盈利能力强普遍不强，所以暂时不要投资，建议投资者抓住科技互联网的机会。

　　2、前海开源杨德龙：农业板块长期配置价值不高

　　提问：最近科创板会迎来解禁潮，在三年前科创板正式开板，然后首批公司是在7月22日上市，根据科创板的规定，非控股控股股东和实际控制人自股票上市之日起，三年内不得转让首发股份。三年之期期限将至，科创板解禁潮对市场有什么影响？

　　杨德龙：科创板现在已经迎来解禁潮，可能相关个股的走势会有一定影响。大股果解禁后减持的话，对个股有一定冲击，解禁之前就会有反应，解禁之后还会跌多少，关键是要看大股东减不减，如果减持话可能会造成比较大的影响。

　　但是因为大股东股份比较多，市场对于大股东减持也有一定限制。为了防止集中减持，规定每个季度只能通过市场减持1%，通过大市交易可以减持2%等等，所以不用过于担心。由于科创板规模不大，所以解禁对于科创板的走势还是会形成一定的影响。

　　提问：近期市场回暖，外资纷纷涌入A股市场，外资大量流入白酒股，具体是什么原因？

　　杨德龙：白酒是我比较看好的一个板块，因为盈利能力比较强。我觉得可以关注一线白酒和二线品牌白酒，盈利能力在各个板块里是最强的。

　　茅台开股东大会，我有空的话也会到现场去参加，看一下最新的经营情况，我觉得具有品牌价值的白酒龙头是具有长期投资价值的。

　　提问：国家统计局公布了5月的CPI、PPI等数据，如何看待？

　　杨德龙：现在的CPI和PPI并不高，特别是CPI，涨幅并不大。5月份CPI只有2.1%，PPI是6.4%，现在通胀压力不高，主要是受到通胀输入型通胀的影响。

　　因为大宗商品价格上涨带来PPI上升，生产者出厂价出现上升，当然现在也不算太高，所以现在通胀并不是我们面临的主要问题，面临的主要问题还是稳增长，也就是要提高经济增速。

　　提问：农业或者说猪周期会如何去演绎？

　　杨德龙：猪周期现在处于从底部往上回升的阶段，回升力度我觉得还是比较大，因为去年猪肉价格比较低，导致很多养猪企业亏损，杀了很多母猪，所以今年的出栏量相对来下降，猪肉价格出现一定的反弹。

　　猪周期股票是要做波段的，在反弹的时候可以适当的配，但是要如果不做波段的话，可能也会跌回来。

　　提问：农业板块里面的种子板块怎么看？

　　杨德龙：种子板块是农业板块里面的一个重要分支，这种季节性比较明显，没有太大的投资价值。

　　3、前海开源杨德龙：科技互联网利空已出尽

　　杨德龙：我是坚定看好新能源中长期的前景。所以在4月底市场监理的时候，我建议大家先抄底新能源，再抄底消费。现在来看市场反弹的节奏基本上就是新能源先领涨，然后是消费上涨。

　　近期从外资流向来看，大量的流入新能源龙头股，我自己有重点布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源等行业龙头股。

　　从基金一季报就可以看出，消费可能会接替新能源，成为下一波市场反弹的重点板块。一旦疫情得到控制，消费就会出现恢复性增长，部分行业甚至出现爆发式增长。

　　现在是布局后疫情时代的一个最佳时期，无论是白酒、中药、食品饮料，还是免税店等消费板块，已经具备了比较好的配置机会，行情启动的时间越来越近了。

　　近期虽然美股出现了一定的调整，但是中概股表现相对强劲，整体上是呈现出见底回升的态势。中概股表现强劲，主要原因是利空因素已经边际改善，甚至逐步消除。

　　由于中概股之前跌幅较大，所以在反弹过程中个弹性也比较大。我国对于平台经济的整治已经取得阶段性成果，相关部门表示支持平台继续支持平台经济和民营经济的发展，这些都是有利于提振中概股的表现。

　　A股重点布局新能源和消费，港股重点布局科技互联网。现在市场的情绪也已经从之前的熊市思维转向牛市思维，基本上每一次调整都成为一个加仓的机会。

　　市场的趋势是否扭转，主要是看影响市场的因素也没有边际改善，只要边际改善，即使不完全消除，也能带来趋势的反转。这个反转并不是说指数今年会创这2年的新高，而是说已经从前4个月单边下跌进入到震荡反弹阶段，震荡反弹过程中可能会出现一定的波折，但是整体上还是处于回升态势。

　　港股同样如此，之前港股和A股一样也是跌幅很大，但是在4月底当恒指香港恒生指数跌破2万点之后，也是见到了历史大底，从估值上来看是处于历史上极端低的估值。

　　今年全年大盘先抑后扬，这也给善于做仓位管理的投资者带来了获得超额收益的机会。

　　我在之前就提出做中国特色价值投资的概念，就说我们在选行业选个股的时候，要坚定的坚实价值投资，但是要结合A股市场的实际，适当的做一些仓位的管理，规避大幅回撤，抓住低位布局，来提高仓位，是一个比较好的操作方法。